De São Paulo - O balanço da Tegma no quarto trimestre de 2012 deve contar com indicadores mistos. Embora o segmento de logística automotiva - o mais importante para a empresa - tenha reportado um bom desempenho, a divisão de logística integrada decepcionou. Pelo menos é essa a expectativa de três instituições financeiras consultadas pelo Valor.
A média das projeções das corretoras Ágora / Bradesco, Votorantim e do Santander indica receita líquida de R$ 510 milhões entre outubro e dezembro, o que vai representar alta da ordem de 16% sobre igual intervalo de 2011. Já as previsões para o lucro líquido variam bastante. A mais otimista parte da Votorantim, que espera alta de 1,4%, para R$ 30,3 milhões. Já o Santander espera queda de 26%, com lucro de R$ 22 milhões.
"Esperamos resultados fracos no quarto trimestre, pois a recuperação de margens na divisão de logística integrada, que a administração indicou anteriormente que deveria começar no quarto trimestre de 2012, provavelmente não acontecerá", afirmam, em relatório, os analistas do Santander Pedro Balcão Reis, Bruno Amorim e Renan Manda.
O banco acredita que o volume muito maior que o esperado dentro da logística integrada acarretou uma inflação de custos significativa, que resultou na redução das margens.
A Votorantim afirma, em relatório escrito por Sami Karlik e Rodrigo Olivares, que os resultados da Tegma poderão ter um efeito negativo sobre os papéis. Apesar disso, a casa mantém recomendação "outperform" (desempenho acima da média do mercado), por avaliar que o segmento automotivo tem uma previsibilidade maior de fluxo de caixa e que o negócio de logística integrada deve apresentar crescimento em 2013, com melhora das margens operacionais.
Em relação ao Ebitda, as estimativas variam entre R$ 51,8 milhões e R$ 62,7 milhões, após o total ajustado de R$ 61,3 milhões reportado entre outubro e dezembro de 2011. E a perspectiva é de queda da rentabilidade, com projeção média de margem de 11%, após os 14% do fim de 2011. (BC)
Fonte: Valor Econômico
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