A "extrema incerteza" quanto à efetivação do exercício da opção de aporte de US$ 1 bilhão da OGX contra o empresário Eike Batista, seu controlador, fez com que o J.P. Morgan rebaixasse a recomendação para as ações de "neutra" para "underweight", equivalente à venda. O preço-alvo segue numa faixa entre R$ 0,12 e R$ 0,15, o que configura potencial de desvalorização de até 70% (em relação ao preço de fechamento do dia 17). Sem a "put", contudo, os valores cairiam para entre R$ 0,04 e R$ 0,05.

Os analistas Caio Carvalhal e Felipe dos Santos, que assinam o relatório, acreditam que a chance de não haver nenhuma injeção de capital por parte do controlador é de 60%. No mesmo dia em que a OGX exigiu o aporte, Eike informou que poderia levar o caso à Câmara de Arbitragem do Mercado - contestando sua obrigação. Já a chance de o desembolso imediato de US$ 100 milhões ocorrer, como pedido pela OGX, seria de 30%, segundo o banco. Nesse caso, o preço-alvo iria para o intervalo entre R$ 0,11 e R$ 0,13. O exercício integral da "put", que teria 10% de probabilidade de ser realizado, levaria o preço para a faixa de R$ 0,64 a R$ 0,78.

Para desenhar seu modelo de investimentos, o J.P. leva em conta a base de ativos da petrolífera. Os campos conquistados valeriam cerca de US$ 4,4 bilhões em suas contas, em uma combinação de Tubarão Martelo, Atlanta e Gavião Real, que produz gás natural. Contudo, a soma de despesas e dívida chegam a US$ 4,3 bilhões. Na opinião dos analistas, é preponderante que a OGX encontre uma maneira de gerar caixa no curto prazo. Antes do fim deste ano, a companhia precisaria de cerca de US$ 600 milhões, segundo o banco. Achar um novo operador para as plataformas OSX-1 e OSX-2 ajudaria a adiar essa necessidade.

Fonte: Valor Econômico/Renato Rostás | São Paulo

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